Omaha Hi/Lo é muito semelhante ao Omaha normal, com a diferença de que mesa é dividida entre uma mão alta (a única que vence o Omaha normal) e uma mão baixa (baseada em cinco cartas, com valores que vão até o 8 – veja a nossa página Ranking de mãos para mais informações.

Os jogadores recebem quatro cartas fechadas, ou seja, que apenas eles podem ver, e cinco cartas comunitárias, que todos podem ver e usar. Cada jogador deve usar duas das suas cartas fechadas e três cartas comunitárias para formar a sua mão.

O jogo é dividido em quatro rodadas de apostas, que são efetuadas no sentido horário ao redor da mesa. As apostas começam na posição ao lado do dealer, que se move uma posição para a esquerda após cada mão. Em jogos online, o botão do dealer substitui o dealer real.

Escuros
Antes do jogo começar, os dois jogadores à esquerda do dealer colocam escuros ou 'blinds', assim denominadas porque são apostas feitas antes que os jogadores tenham visto quaisquer cartas (blind significa cego em inglês). Essas apostas asseguram que existirá algum dinheiro para ser apostado desde o início do jogo. O jogador à esquerda do dealer faz uma pequena aposta escura ('small blind') e o próximo jogador à esquerda deste faz uma grande aposta escura ('big blind').

Pré-Flop
Cada jogador recebe quatro cartas fechadas. Em seguida, o primeiro jogador à esquerda do big blind inicia a primeira rodada de apostas. Este jogador, que é conhecido como 'under the gun', ou aquele que está na mira do revólver, pode:

Pagar (dar call) igualar o montante apostado no big blind, Repicar (dar raise) aumentar o montante apostado no big blind, ou Desistir (dar fold) entregar as suas cartas e desistir da aposta no jogo. Quando a aposta volta ao jogador que fez o big blind (a primeira aposta plena), esse jogador pode dar mesa ('check'), ou seja, continuar no jogo sem adicionar nada à mesa. No entanto, se um jogador tiver aumentado a aposta, o jogador big blind tem três opções: desistir, pagar ou contra-repicar.

Flop
Três cartas comunitárias, que todos os jogadores podem usar para formar as suas mãos de cinco cartas, são abertas na mesa. Segue-se uma segunda rodada de apostas.

Turn
Uma quarta carta comunitária é colocada na mesa. Segue-se a terceira rodada de apostas.

River
A quinta e última carta comunitária é dada, seguida pela rodada final de apostas.
A abertura das cartas

Se mais de um jogador permanecer no jogo, é feita a abertura das cartas. Os jogadores então revelam o que têm e a melhor mão alta (high hand) ganha metade da mesa e a melhor mão baixa (low hand) ganha a outra metade. O mesmo jogador pode ter as melhores mãos altas e baixas. No entanto, se nenhum dos jogadores tiver uma mão baixa, a mão alta leva toda a mesa.